2014年國(guó)家公務(wù)員考試筆試已經(jīng)結(jié)束，華圖國(guó)家公務(wù)員考試網(wǎng)（
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黨的十八屆三中全會(huì)《決定》提出的健全多層次資本市場(chǎng)體系，是完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系的重要內(nèi)容，也是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)。早在2003年，中央就提出建立多層次資本市場(chǎng)體系。當(dāng)時(shí)主要是考慮我國(guó)股票市場(chǎng)只有面向大中型企業(yè)的主板市場(chǎng)，層次單一，難以滿(mǎn)足大量中小型企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求。2004年我國(guó)推出了中小板，2009年推出了創(chuàng)業(yè)板。經(jīng)過(guò)10年探索，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系初具規(guī)模，股票交易所市場(chǎng)日益壯大，中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“新三板”）服務(wù)范圍已擴(kuò)展至全國(guó)，各地區(qū)域股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)和證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)積極探索前行。同時(shí)，債券市場(chǎng)、期貨及衍生品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品日益豐富，規(guī)模不斷擴(kuò)大。多層次資本市場(chǎng)建設(shè)不僅有力支持了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，而且為建立現(xiàn)代企業(yè)制度、構(gòu)建現(xiàn)代金融體系、推動(dòng)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。同時(shí)應(yīng)看到，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)仍處在“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，還存在不少問(wèn)題，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化程度不高，直接融資比重偏低，市場(chǎng)層次、結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施不完善，產(chǎn)品不夠豐富，證券期貨服務(wù)業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展不足等，迫切需要深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放，健全多層次資本市場(chǎng)體系。
多層次資本市場(chǎng)是對(duì)現(xiàn)代資本市場(chǎng)復(fù)雜形態(tài)的一種表述，是資本市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系的各要素總和，具有豐富的內(nèi)涵。從交易場(chǎng)所來(lái)看，多層次資本市場(chǎng)可以分為交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)；根據(jù)發(fā)行和資金募集方式，可以分為公募市場(chǎng)和私募市場(chǎng)；根據(jù)交易品種，可以分為以股票債券為主的基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)和期貨及衍生品市場(chǎng)；同一個(gè)市場(chǎng)內(nèi)部也包含不同的層次。同時(shí)，多層次資本市場(chǎng)的各個(gè)層次并不是簡(jiǎn)單平行、彼此隔離的，而是既相互區(qū)分、又相互交錯(cuò)并不斷演進(jìn)的結(jié)構(gòu)。資本市場(chǎng)的多層次特性還體現(xiàn)在投資者結(jié)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管體系的多層次，交易定價(jià)、交割清算方式的多樣性，它們與多層次市場(chǎng)共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)平衡的金融生態(tài)系統(tǒng)。
健全多層次資本市場(chǎng)體系的重要性
健全多層次資本市場(chǎng)體系，是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用的必然要求，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展的有力引擎，也是維護(hù)社會(huì)公平正義、促進(jìn)社會(huì)和諧、增進(jìn)人民福祉的重要手段。
有利于調(diào)動(dòng)民間資本的積極性，將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。我國(guó)儲(chǔ)蓄率較高，但存在企業(yè)融資難、民間投資難的突出矛盾，反映了我國(guó)資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)、市場(chǎng)層次不豐富、資金供需雙方不能有效匹配的矛盾。處在不同發(fā)展階段的企業(yè)，其融資需求和條件是不一樣的；同樣，投資者的需求也是多樣的。多層次資本市場(chǎng)體系可以提供多種類(lèi)型的金融產(chǎn)品和交易場(chǎng)所，為多樣化的投融資需求打造高效匹配的平臺(tái)，有利于促進(jìn)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力。
有利于創(chuàng)新宏觀(guān)調(diào)控機(jī)制，提高直接融資比重，防范和化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)金融結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期失衡，直接融資比重偏低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴(lài)銀行信貸。潛在不良貸款、影子銀行、地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等方面的風(fēng)險(xiǎn)相互關(guān)聯(lián)且正在累積。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)和地方政府的負(fù)債水平不斷提高，依靠信貸大規(guī)模擴(kuò)張刺激經(jīng)濟(jì)難以為繼。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，直接融資和間接融資平衡發(fā)展是增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)彈性的重要舉措。多層次資本市場(chǎng)可以提供多元化的股權(quán)融資，加快資本形成，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率；有助于盤(pán)活存量資產(chǎn)，進(jìn)一步改善金融結(jié)構(gòu)，改變過(guò)度依賴(lài)銀行體系的局面，分散和化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。
有利于促進(jìn)科技創(chuàng)新，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。中小企業(yè)孕育著新的商業(yè)模式以至新興產(chǎn)業(yè)，往往會(huì)成為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的先導(dǎo)力量。我國(guó)大量科技創(chuàng)新型企業(yè)具有風(fēng)險(xiǎn)高、資產(chǎn)少的特點(diǎn)，難以獲得銀行信貸資金支持。多層次資本市場(chǎng)可以通過(guò)提供風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等建立融資方和投資方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，緩解中小企業(yè)和科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難問(wèn)題，并由市場(chǎng)篩選出有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，推動(dòng)新興業(yè)態(tài)和產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，緩解產(chǎn)能過(guò)剩。大力推進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，是解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的重要手段。多層次資本市場(chǎng)可以提供更加高效透明的定價(jià)機(jī)制和靈活多樣的支付工具與融資手段，如普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、高收益?zhèn)⒉①?gòu)基金等，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
有利于滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的社會(huì)財(cái)富管理需求，改善民生，促進(jìn)社會(huì)和諧。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民收入增加，居民投資理財(cái)需求激增。多層次資本市場(chǎng)可以提供多種風(fēng)險(xiǎn)收益特征的金融產(chǎn)品，多渠道滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的居民投資和理財(cái)需求，使不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力的投資者都能找到適合自己的產(chǎn)品和服務(wù)，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。同時(shí)，多層次資本市場(chǎng)可以有效促進(jìn)養(yǎng)老金等社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值，提高社會(huì)保障水平。
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