2017年公務(wù)員時(shí)政熱點(diǎn)：央行節(jié)前發(fā)“紅包”絞盡腦汁

• 資料分析題型
• 資料分析公式
• 數(shù)資易錯(cuò)點(diǎn)
• 數(shù)量關(guān)系公式
• 常識(shí)百年黨史
• 全年時(shí)政熱點(diǎn)

*資料包涵蓋但不限于以上內(nèi)容

掃碼領(lǐng)福利

保存小程序碼至
手機(jī)進(jìn)行掃碼

以往春節(jié)前夕，社會(huì)各界會(huì)對銀行形成較大現(xiàn)金需求，而節(jié)后現(xiàn)金回籠，是每年最為典型的季節(jié)性因素。今年為應(yīng)對節(jié)前資金緊張，央行官方微博20日發(fā)布稱，央行將通過“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作為在現(xiàn)金投放中占比高的幾家大型商業(yè)銀行提供了臨時(shí)流動(dòng)性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。

其中，“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作被稱作是央行此次獨(dú)創(chuàng)的創(chuàng)新型貨幣工具。不過，對于這一工具的定義，央行并未給出更多的解釋。

不能被解讀為降準(zhǔn)

央行表示，該操作是為保障春節(jié)前現(xiàn)金投放的集中性需求，促進(jìn)銀行體系流動(dòng)性和貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行。并稱這一操作可通過市場機(jī)制更有效地實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的傳導(dǎo)。

中國民生銀行首席研究員溫彬在接受人民金融采訪時(shí)說，受多種因素影響，特別是臨近春節(jié)，金融市場流動(dòng)性再現(xiàn)季節(jié)性壓力，央行創(chuàng)新流動(dòng)性管理方式，針對部分部分大型銀行采取“定向+定期”降準(zhǔn)，既可以降低銀行體系獲得流動(dòng)性的成本，抑制上升的同業(yè)負(fù)債成本，又可以提升下階段公開市場操作的靈活性。

然而，在一些專家看來，央行此次進(jìn)行“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作與其說是“定向定時(shí)降準(zhǔn)”，不如說是“不需要債券質(zhì)押的逆回購”。

“這跟降準(zhǔn)的根本區(qū)別在于有成本的存在。降準(zhǔn)沒有成本，而‘臨時(shí)流動(dòng)性便利’操作，根據(jù)市場情況，卻需要支付同期限公開市場操作利率，在2.5%-2.6%之間，只是不需要抵押債券。” 恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼在接受人民金融采訪時(shí)表示，準(zhǔn)備金是銀行自有資金無需付息，同時(shí)降準(zhǔn)后除非再次提高，沒有歸還的問題。而該流動(dòng)性便利在到期后要?dú)w還，屬于再貸款性質(zhì)。

同時(shí)，在董希淼看來，央行首創(chuàng)“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作還可以解決質(zhì)押債券不足的問題。央行常用的“中期借貸便利”操作需要金融機(jī)構(gòu)向央行提供高信用等級債券質(zhì)押，但受制于商業(yè)銀行持有國債、金融債等高等級債券規(guī)模制約，所以這次運(yùn)用臨時(shí)性流動(dòng)性便利屬于信用融資工具，可以解決質(zhì)押債券不足的問題。

節(jié)前資金緊缺不容忽視

中信證券研究部固定收益首席分析師明明分析稱，中國央行此次操作將向市場釋放約6300億元人民幣流動(dòng)性，可解燃眉之急。

事實(shí)上在此之前，央行早前已在公開市場連續(xù)發(fā)“紅包”，但市場仍感覺不解渴。上周，央行逆回購連續(xù)加碼，周一至周五分別凈投放1650億元，2700億、4100億、1900億和950億，累計(jì)凈投放11300億，為史上最大單周凈投放，其中周三4100億元的凈投放量更是創(chuàng)下單日凈投放紀(jì)錄新高。

然而，正如中金固收報(bào)告中指出，春節(jié)取現(xiàn)、企業(yè)繳稅、外匯占款流出、繳納法定存款準(zhǔn)備金等四個(gè)因素同時(shí)疊加，保守估計(jì)回籠2萬-3萬億元流動(dòng)性，會(huì)導(dǎo)致銀行出現(xiàn)較大流動(dòng)性缺口。

市場更是以上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)連續(xù)第六天全線上漲來彰顯對資金的“渴望”。其中，3個(gè)月Shibor上漲1.83個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.8213%，為2015年5月7日以來高點(diǎn)。

到底該不該降準(zhǔn)?

在資金如何緊缺的情況下，一些市場人士再次對降準(zhǔn)提出了迫切的需求。

自2016年3月1日執(zhí)行下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)之后，盡管央行外匯占款大規(guī)�？s減，但存款性金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率)卻一直沒有下調(diào)。

樂視控股高級副總裁、樂視金融CEO、中國銀行前副行長王永利認(rèn)為，盡管央行靈活運(yùn)用公開市場常規(guī)操作，如正/逆回購、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)等，總體上保持了市場適當(dāng)流動(dòng)性，但卻大大加重了商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

“這是因?yàn)�，法定存款�?zhǔn)備金是由央行凍結(jié)的，繳存的金融機(jī)構(gòu)沒有自主權(quán)也無法使用，央行對法定存款準(zhǔn)備金確定的年利率為1.62%，大大低于金融機(jī)構(gòu)向央行拆借資金的利率水平，更是低于金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的利率水平。”在王永利看來，考慮到前些年法定存款準(zhǔn)備金率不斷提高，主要就是用于對沖央行外匯占款快速增長所造成的基礎(chǔ)貨幣過多投放，因此，隨著央行外匯占款的下降，理所當(dāng)然的應(yīng)該相應(yīng)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

“法定存款準(zhǔn)備金作為一種貨幣政策工具，應(yīng)盡可能保持一致性，減少差異性和個(gè)性化。”王永利說。

而在另外一些專家眼里，央行在此時(shí)仍然沒有降準(zhǔn)的必要。董希淼認(rèn)為，降準(zhǔn)信號(hào)意義太過于強(qiáng)烈，容易被市場誤讀。“2017年的貨幣政策基調(diào)是‘穩(wěn)健中性’，在這個(gè)基調(diào)下，預(yù)計(jì)央行在市場流動(dòng)性緊張的時(shí)候，可能還會(huì)采取更多創(chuàng)新的工具，以更靈活地調(diào)節(jié)流動(dòng)性閘門，實(shí)現(xiàn)保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定的目標(biāo)。”

溫彬也認(rèn)為， 2016年中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)正逐步企穩(wěn)，客觀上要求貨幣政策保持穩(wěn)健中性。而央行這次采取的臨時(shí)流動(dòng)性支持措施，主要是為應(yīng)對季節(jié)性因素，保持金融市場流動(dòng)性穩(wěn)定和利率平穩(wěn)，并未改變貨幣政策走向。

相關(guān)內(nèi)容推薦：